{"id":1194,"date":"2024-05-29T21:30:00","date_gmt":"2024-05-29T21:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/?p=1194"},"modified":"2024-05-31T08:51:48","modified_gmt":"2024-05-31T08:51:48","slug":"ricardo-ferreira-reis-3-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/?p=1194","title":{"rendered":"Clara Raposo, Banco de Portugal"},"content":{"rendered":"\n<style type=\"text\/css\" data-created_by=\"avia_inline_auto\" id=\"style-css-av-5j65x6-54419313bd980e7a7712efebbc613e19\">\n.avia-section.av-5j65x6-54419313bd980e7a7712efebbc613e19{\nbackground-color:#5fbba6;\nbackground-image:unset;\nz-index:0;\nposition:relative;\n}\n.av-curtain-footer.av-curtain-activated #main .avia-section.av-5j65x6-54419313bd980e7a7712efebbc613e19{\nz-index:0;\n}\n<\/style>\n<div id='av_section_1'  class='avia-section av-5j65x6-54419313bd980e7a7712efebbc613e19 main_color avia-section-small avia-no-border-styling  avia-builder-el-0  el_before_av_one_full  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el_before_av_heading '><div class='av-subheading av-subheading_above'><p>Clara Raposo, Vice-Governadora do Banco de Portugal<\/p>\n<\/div><h6 class='av-special-heading-tag'  itemprop=\"headline\"  >  <\/h6><div class=\"special-heading-border\"><div class=\"special-heading-inner-border\"><\/div><\/div><\/div><br \/>\n\n<style type=\"text\/css\" data-created_by=\"avia_inline_auto\" id=\"style-css-av-ls1rzmt1-7ee1a73e40e6b660f37b252f0f3a82c1\">\n#top .av-special-heading.av-ls1rzmt1-7ee1a73e40e6b660f37b252f0f3a82c1{\nmargin:20px 0 0 0;\npadding-bottom:20px;\nfont-size:30px;\n}\nbody .av-special-heading.av-ls1rzmt1-7ee1a73e40e6b660f37b252f0f3a82c1 .av-special-heading-tag .heading-char{\nfont-size:25px;\n}\n#top #wrap_all .av-special-heading.av-ls1rzmt1-7ee1a73e40e6b660f37b252f0f3a82c1 .av-special-heading-tag{\nfont-size:30px;\npadding:0 0 10px 0;\n}\n.av-special-heading.av-ls1rzmt1-7ee1a73e40e6b660f37b252f0f3a82c1 .av-subheading{\nfont-size:15px;\n}\n\n@media only screen and (min-width: 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uma economia moderna, com capacidade para financiar crescimento econ\u00f3mico e gerir os riscos que lhe est\u00e3o associados. A solidez e capacidade de adapta\u00e7\u00e3o das seguradoras e dos bancos \u00e9 ainda mais relevante em per\u00edodos de transforma\u00e7\u00e3o da economia mundial, como o atual. A necessidade de dar resposta \u00e0 transi\u00e7\u00e3o clim\u00e1tica e ao desafio digital torna-se um exerc\u00edcio ainda mais dif\u00edcil para o setor financeiro perante a maior polariza\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica. Que fazer? Procurar um caminho que assente na compreens\u00e3o do passado recente e na capacidade de previs\u00e3o dos pr\u00f3ximos passos.<\/p>\n<p>Portugal viveu, nos \u00faltimos anos, um per\u00edodo de dif\u00edcil repeti\u00e7\u00e3o. A economia cresceu a um ritmo pr\u00f3ximo do seu potencial e quase sempre acima da m\u00e9dia comunit\u00e1ria. Este regresso \u00e0 converg\u00eancia com a Uni\u00e3o Europeia \u00e9 uma novidade para a cria\u00e7\u00e3o de riqueza nacional. Desde 2019, num per\u00edodo marcado pela pandemia e pela infla\u00e7\u00e3o, o Pa\u00eds tem um crescimento acumulado de 5,9%, o que compara com 3,3% na zona euro.<\/p>\n<p>Este resultado assenta na resili\u00eancia do mercado de trabalho, com perto de um milh\u00e3o de empregos criados nos \u00faltimos dez anos e com uma taxa de desemprego que hoje ronda 6,5%, valor historicamente baixo. Apesar do choque inflacionista, os portugueses tiveram ganhos de poder de compra reais significativos. Entre 2013 e 2023, a infla\u00e7\u00e3o acumulada foi 15%, enquanto as remunera\u00e7\u00f5es aumentaram 65%.<\/p>\n<p>Este per\u00edodo foi tamb\u00e9m marcado pela estabiliza\u00e7\u00e3o do setor financeiro e pela consolida\u00e7\u00e3o das contas p\u00fablicas, ambos com reflexo na melhoria da perce\u00e7\u00e3o de risco da Rep\u00fablica, com revis\u00f5es favor\u00e1veis no rating da d\u00edvida soberana.<\/p>\n<p>A narrativa sobre a economia portuguesa \u00e9 frequentemente pintada de negro, sendo habitual a refer\u00eancia \u00e0 ultrapassagem por pa\u00edses do leste da Europa. Sendo essa compara\u00e7\u00e3o desfavor\u00e1vel a Portugal em alguns indicadores, tamb\u00e9m omite v\u00e1rios desenvolvimentos positivos \u2013 at\u00e9 historicamente anormais \u2013 e uma resili\u00eancia assinal\u00e1vel a m\u00faltiplas crises.<\/p>\n<p>O per\u00edodo mais recente foi especialmente duro para a Europa, entre pre\u00e7os a ferver e economias arrefecidas. O choque energ\u00e9tico provocado pela invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia, somado \u00e0 disrup\u00e7\u00e3o das cadeias de abastecimento p\u00f3s-COVID, criou as condi\u00e7\u00f5es para um salto na infla\u00e7\u00e3o que a colocou em n\u00edveis n\u00e3o observados no continente europeu desde os anos 80. Ao disparo dos pre\u00e7os correspondeu o mais agressivo ciclo de aperto monet\u00e1rio que a zona euro j\u00e1 viveu.<\/p>\n<p>Menos afetado por esse embate energ\u00e9tico, Portugal \u2013 e outras economias do Sul da Europa \u2013 tem-se destacado pelo dinamismo, o que contrasta com a estagna\u00e7\u00e3o que a zona euro vive desde o final de 2022.<\/p>\n<p>Isto significa que, embora os desafios abundem, a situa\u00e7\u00e3o estrutural e a conjuntura d\u00e3o a Portugal uma janela de oportunidade que pode aproveitar.<\/p>\n<p>2023 acabou por ser um ano mais favor\u00e1vel do que se antecipava. Sustentado na for\u00e7a do mercado de trabalho, o crescimento de 2,3% \u00e9 prova da resili\u00eancia da economia portuguesa, mesmo face a choques violentos. Reflete avan\u00e7os estruturais, como a qualifica\u00e7\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o, mas tamb\u00e9m as consequ\u00eancias da estabilidade or\u00e7amental, financeira e institucional.<\/p>\n<p>Nos pr\u00f3ximos tr\u00eas anos, a economia portuguesa dever\u00e1 crescer entre 2% e 2,3%. O Boletim Econ\u00f3mico de mar\u00e7o do Banco de Portugal reviu em alta as suas previs\u00f5es e de forma especialmente pronunciada para 2024. O acumulado de 6,7% fica bastante acima da estimativa de 3,8% para a zona euro. Essa diferen\u00e7a \u00e9 explicada pelo dinamismo das exporta\u00e7\u00f5es e do investimento, gra\u00e7as \u00e0 entrada de fundos comunit\u00e1rios, num contexto de redu\u00e7\u00e3o do endividamento das fam\u00edlias, das empresas e do Estado.<\/p>\n<p>Prev\u00ea-se que a infla\u00e7\u00e3o caia para 2,4% este ano e 2% em 2025. Essa modera\u00e7\u00e3o do avan\u00e7o dos pre\u00e7os, em combina\u00e7\u00e3o com aumentos salariais, apoios sociais e descida dos impostos diretos, poder\u00e1 representar uma bolha de oxig\u00e9nio para as fam\u00edlias e um refor\u00e7o do seu rendimento real. Ap\u00f3s alguns meses de perda de poder de compra, ele come\u00e7ou a recuperar em meados do ano passado e dever\u00e1 prosseguir essa tend\u00eancia. Como resultado, o consumo privado ter\u00e1 um crescimento m\u00e9dio de 1,9% no per\u00edodo 2024-26.<\/p>\n<p>No entanto, devemos esperar alguma assimetria: as fam\u00edlias mais endividadas continuar\u00e3o apertadas por juros ainda elevados, enquanto os agregados sem d\u00edvidas relevantes ter\u00e3o mais margem para ver a remunera\u00e7\u00e3o dos seus investimentos melhorar.<\/p>\n<p>Ap\u00f3s ter sido penalizado pela subida das taxas de juro, o investimento tamb\u00e9m dever\u00e1 recuperar, acelerando at\u00e9 5,4% em 2025, em resposta ao expect\u00e1vel al\u00edvio das condi\u00e7\u00f5es de financiamento e ao impulso dos fundos europeus. As exporta\u00e7\u00f5es devem seguir o mesmo perfil, ganhando f\u00f4lego em 2025, ano em que dever\u00e3o crescer 4%. Espera-se que a capacidade de financiamento da economia, medida pela balan\u00e7a corrente e de capital, continue a melhorar, chegando a 2026 acima de 4% do PIB. Com um bom desempenho do turismo, ser\u00e1 o per\u00edodo com saldo mais elevado desde que Portugal entrou no euro.<\/p>\n<p>O crescimento dos pr\u00f3ximos anos ser\u00e1 mais contido do que se observou ap\u00f3s a pandemia, mas as previs\u00f5es mais recentes s\u00e3o mais otimistas do que se antecipava no final do ano passado e com v\u00e1rios desenvolvimentos no horizonte que o poder\u00e3o alavancar ainda mais. Em consequ\u00eancia do abrandamento da infla\u00e7\u00e3o, as taxas de juro dever\u00e3o, tamb\u00e9m, recuar. A materializar-se, esse movimento trar\u00e1 um al\u00edvio para os portugueses com cr\u00e9dito \u00e0 habita\u00e7\u00e3o, cujo poder de compra foi comprimido pela tenaz infla\u00e7\u00e3o-juros, assim como um est\u00edmulo \u00e0 economia europeia.<\/p>\n<p>Nesse campo, as \u00faltimas not\u00edcias s\u00e3o animadoras, numa regi\u00e3o cujo processo desinflacion\u00e1rio tem sido mais doloroso do que noutras. A zona euro voltou a crescer nos primeiros tr\u00eas meses deste ano, alimentando a esperan\u00e7a numa retoma. \u00c9 expect\u00e1vel que haja um efeito de arrastamento sobre Portugal, onde os resultados do Plano de Recupera\u00e7\u00e3o e Resili\u00eancia tamb\u00e9m devem ir ficando cada vez mais vis\u00edveis.<\/p>\n<p>A estabilidade alcan\u00e7ada nos \u00faltimos anos em torno das contas p\u00fablicas dever\u00e1 permitir, tamb\u00e9m, continuar o processo de redu\u00e7\u00e3o do endividamento p\u00fablico e viver sem sobressaltos a reintrodu\u00e7\u00e3o das regras or\u00e7amentais comunit\u00e1rias, mantendo os custos de financiamento controlados.<\/p>\n<p>Ou seja, existe um caminho. Mas atravess\u00e1-lo n\u00e3o ser\u00e1 f\u00e1cil. H\u00e1 um ex\u00e9rcito de riscos e press\u00f5es no qual a nossa aten\u00e7\u00e3o deve estar focada. O mais relevante tem a ver com um agravar das tens\u00f5es geopol\u00edticas, tanto na Ucr\u00e2nia como no M\u00e9dio Oriente. Elas podem n\u00e3o s\u00f3 levar \u00e0 escalada de conflitos militares, como ter um impacto negativo no com\u00e9rcio internacional e nos pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas. Em paralelo, o reavivar a que temos assistido das pol\u00edticas industriais pode facilmente resvalar para um ciclo de protecionismo contraproducente. Este contexto de fragmenta\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica e trocas comerciais limitadas pode prejudicar a procura externa e limitar o crescimento das exporta\u00e7\u00f5es nacionais.<\/p>\n<p>Al\u00e9m disso, caso a infla\u00e7\u00e3o seja mais teimosa na reta final, as taxas de juro poder\u00e3o n\u00e3o descer de forma t\u00e3o acentuada e r\u00e1pida, tornando mais pronunciados os riscos de impacto na economia e no setor financeiro.<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, estes meses arriscam ser marcados por uma maior incerteza pol\u00edtica interna, com poss\u00edveis consequ\u00eancias econ\u00f3micas, seja no atraso da execu\u00e7\u00e3o de fundos europeus, na demora da implementa\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas p\u00fablicas ou na degrada\u00e7\u00e3o dos desenvolvimentos positivos nas contas do Estado. Um equil\u00edbrio que j\u00e1 estava pressionado pela necessidade de a Europa refor\u00e7ar gastos com defesa e de investir no combate \u00e0s altera\u00e7\u00f5es clim\u00e1ticas.<\/p>\n<p>N\u00e3o faltam armadilhas que podem colocar em perigo a economia portuguesa, caso a prud\u00eancia n\u00e3o acompanhe a tomada de decis\u00e3o. Se h\u00e1 coisa que sabemos \u00e9 que haver\u00e1 sempre uma pr\u00f3xima crise. Devemos usar o momento atual para nos prepararmos para ela, decidindo em fun\u00e7\u00e3o do presente, mas tamb\u00e9m do futuro. A estabilidade do sistema financeiro, na banca como no setor dos seguros, e a sua capacidade para acomodar crises futuras, ser\u00e1 sempre determinante.\u00a0 Portugal resistiu a m\u00faltiplos choques e chega a 2024 com a oportunidade de continuar a tirar dividendos das transforma\u00e7\u00f5es estruturais e da estabilidade que marcaram os \u00faltimos anos dentro de portas e de uma poss\u00edvel viragem da conjuntura l\u00e1 fora. O caminho \u00e9 estreito, mas est\u00e1 \u00e0 nossa frente. Saibamos percorr\u00ea-lo.<\/p>\n<\/div><\/section><\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>As perspetivas para a economia portuguesa t\u00eam melhorado, mas os riscos exigem cautela num momento ainda de grande incerteza.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1196,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15],"tags":[],"class_list":["post-1194","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniao"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1194","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1194"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1194\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1217,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1194\/revisions\/1217"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1196"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1194"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1194"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/segurosecidadania.pt\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1194"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}